Le banche potrebbero rovinare l’atterraggio morbido?

Di SAM SUTTON

09/08/2023 08:00 EDT

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La risposta è sicuramente forse.

L'annuncio di Moody's di aver abbassato il rating di 10 istituti di credito di piccole e medie dimensioni è stato un segnale che la “crisi delle mini-banche” che ha sconvolto Washington e Wall Street all'inizio di questa primavera potrebbe non essere finita. Il servizio di rating ha inoltre messo in guardia le istituzioni chiave (BNY Mellon, State Street e Northern Trust) e le superregionali (Truist, US Bank) che i downgrade del debito potrebbero essere imminenti.

Questa è l'ultima cosa che gli alleati della Casa Bianca vogliono mentre salgono a bordo dell'autobus “Bidenomics”. Se Wall Street dovesse inasprirsi nel settore bancario, ciò potrebbe creare nuove sfide per i finanziatori dopo che questi hanno già dichiarato di aspettarsi di inasprire gli standard di prestito nei prossimi mesi.

"Le condizioni del credito si sono notevolmente inasprite quest'anno e sono più coerenti con scenari economici di atterraggio duro che di atterraggio morbido", ha detto a MM Darrell Cronk, direttore degli investimenti della divisione di gestione patrimoniale e investimenti di Wells Fargo.

Le sfide che alcuni istituti finanziari devono affrontare non sono così immediate o acute come quelle che hanno colpito la Silicon Valley Bank a marzo. Anche se i fallimenti a cascata che i regolatori temevano quando sostenevano i depositi non assicurati presso la SVB e la Signature Bank non si fossero mai materializzati, Moody's vede ancora problemi.

Con i tassi di interesse che si prevede rimarranno più alti per un periodo più lungo, il costo del mantenimento dei depositi aumenterà, le attività di prestito si deterioreranno e le perdite non realizzate derivanti da vecchi investimenti si attenueranno. Oltre a ciò, le banche hanno chiarito che l’attività di prestito probabilmente si raffredderà.

Questo ha contribuito anche alle prospettive poco chiare del servizio di rating per le banche. Gli analisti di Moody's Jill Cetina e Ana Arsov hanno scritto in una nota di ricerca che i crolli "associati alle tensioni bancarie sono sia più profondi che più prolungati, e una recessione più marcata è possibile se gli standard di prestito bancario continuano a inasprirsi".

Naturalmente, ci sono una serie di dati che mostrano che l’economia sta andando bene. Il dato relativo alla crescita del mese scorso è stato solido e la disoccupazione rimane vicina ai minimi storici. L'inflazione ha iniziato a diminuire (anche se ne sapremo di più su questo fronte quando giovedì uscirà l'indice dei prezzi al consumo per luglio). Anche se gli utili del secondo trimestre sono stati piuttosto mediocri, non c'è stata una disfatta del mercato. “I declassamenti [di Moody's] sono coerenti con il contesto operativo più difficile che le banche si trovano ad affrontare. Insieme alle aspettative delle banche di un contesto normativo più rigido, porteranno a un'ulteriore riduzione dell'estensione del credito", ha scritto al vostro ospite Mohamed El-Erian, presidente del Queens' College di Cambridge e capo consigliere economico di Allianz.

“Detto questo, l’economia nel suo complesso è versatile e flessibile abbastanza da affrontare un inasprimento delle condizioni creditizie, a condizione che la Fed non esageri”, ha aggiunto El-Erian.

Succederà? Per ora è anche un forse definitivo.

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